В ожидании трансформации АО «Казахтелеком»: экосистема мобильного оператора и банка, партнерство с АО «Казпочта» и развитие дата-центров и суверенного искусственного интеллекта
24.04.2024 21:20
В данном отчете Teniz Capital Investment Banking делится своими предположениями по трансформации АО «Казахтелеком», которая позволит увеличить конкурентоспособность и доходность компании в условиях постоянно меняющегося телекоммуникационного рынка. Наши предположения основаны на разработке суперприложения для экосистемы цифровых услуг, расширении бизнеса за счет внедрения маркетплейсов и партнерства с АО «Казпочта», стриминговых возможностей, а также инвестициях в дата-центры и создании суверенного искусственного интеллекта.
Несмотря на значительные инвестиции в новые технологии в течение последнего десятилетия, традиционный бизнес телекоммуникационных операторов становится более коммодитизированным, что приводит к замедлению их роста. Основную прибыль в технологической отрасли зарабатывают передовые игроки — производители мобильных телефонов, разработчики приложений и создатели цифровой инфраструктуры. Данный тренд наблюдается во всем мире, и каждый значимый телеком-оператор ищет пути диверсификации своей деятельности.
Развитие экосистемы АО «Казахтелеком» будет опираться на создание суперприложения, сочетающего мобильные услуги, финансовые услуги и маркетплейса. Основой для развития служит приложение Kcell/Activ с продуктом OGO Card, выпустившим 150 тыс. карт к концу 2022 года. Потенциал роста велик с 8 млн абонентов Kcell, а привлекательные маркетинговые кампании будут способствовать расширению пользовательской базы. Если более половины абонентов станут пользователями суперприложения, количество активных пользователей может достигнуть 4 млн, укрепляя позиции компании на рынке.
Маркетплейс АО «Казахтелеком», интегрированный в суперприложение Kcell/Activ (по нашим предположениям), обеспечит рост в стремительно развивающейся сфере e-commerce, которая, по данным PwC выросла на 79% за полгода в 2023 году. Мы прогнозируем покупку АО «Казпочта» (или партнерство) для объединения логистической и технологической инфраструктуры, укрепляя позиции на рынке сопоставимых с Kaspi и Ozon. Предусматривается также партнерство с китайским маркетплейсом PinDuoDuo для расширения доступности услуг PinDuoDuo по всей стране, увеличивая привлекательность сервиса.
Слияние АО «Казахтелеком» с АО «Казпочта» принесет дополнительную синергию, расширяя спектр услуг в суперприложении за счет финансовых и брокерских услуг АО «Казпочта». Это усилит экосистему, предлагая комплексные решения бизнесу, включая платежи и логистичекие услуги.
Программа лояльности. Телеком и медиаиндустрия имеют относительно низкий NPS (NetPromoterScore – индикатор лояльности клиентов) показатель по всему миру. Мы предполагаем, что «Казахтелеком» будет активно - развивать программу лояльности. Данный шаг позволит компании привлекать и удерживать клиентов с помощью поощрения их за пользование услугами компании. Программа будет включать в себя накопление бонусов и акции от партнеров компании.
Стриминг и цифровое ТВ растут, и «Казахтелеком» планирует усилить свой стриминговый бизнес, добавляя местный контент и спортивные трансляции для увеличения ARPU. Популярность казахстанских фильмов, подобных фильму «Бизнес по-казахски в Индии», показывает востребованность местного кино. Инвестиции АО «Казахтелеком» в национальный контент стимулируют медиа- и киноиндустрию, способствуя культурному развитию страны.
Распределение капитала. Развитие 5G-инфраструктуры, а также трансформация бизнеса требуют больших капитальных затрат. Соответственно, мы считаем, что компания должна деприоритезировать выплату дивидендов, что позволить развивать инфраструктуру и новые направления бизнеса без увеличения долговой нагрузки. К концу третьего квартала 2023 года консолидированный чистый долг компании составил 239 млрд тенге. При операционной прибыли компании в 137 млрд тенге за первые 3 квартала 2023 года, долговая нагрузка компании остается адекватной. Мы считаем, что направление дивидендов в развитие компании в следующие несколько лет поможет трансформировать бизнес и поддержать здоровое финансовое положение.
Возможный листинг на новой площадке. По достижению первых значительных результатов, стоит задуматься о листинге на новой площадке с большой ликвидностью. Мы считаем, что телеком-оператор с растущими сегментами экосистемного и маркетплейс-бизнеса получит высокий мультипликатор и будет пользоваться спросом среди инвесторов.
Усиление роли АО «Казахтелеком» в роли квазирегулятора. Предположительно, продажа Теле2/Altel катарской группе Power International Holding W.L.L. будет накладывать определенные ограничения в развитие телекоммуникационного бизнеса АО «Казахтелеком» (например, ненаращивание доли рынка в определенный срок).
Подробнее можете ознакомиться в отчете: