Turkish Airlines (THY) может стать одним из главных бенефициаров постепенной нормализации отношений между Турцией и Арменией. После запуска авиасообщения Турция приступила к восстановлению железной дороги Акьяка–Гюмри и строительству автодороги к армянской границе. Одновременно Армения подтвердила готовность пограничного перехода «Маргара», что повышает вероятность частичного открытия наземной границы уже в ближайшие месяцы.
Turkish Airlines первой начала активно развивать армянское направление. С марта компания выполняет рейсы Стамбул–Ереван, а к середине июня увеличила их частоту до 14 рейсов в неделю. Хотя маршрут пока обеспечивает менее 0,3% пассажиропотока и выручки группы, его стратегическая ценность заключается в интеграции Армении в глобальную маршрутную сеть THY через Стамбул.
Подготовка к открытию границы, по оценке Teniz Capital, скорее расширит рынок, чем усилит конкуренцию с авиаперевозками. Железная дорога будет ориентирована преимущественно на локальный и ценочувствительный спрос, тогда как основой бизнеса Turkish Airlines остаются трансферные пассажиры, использующие Стамбул как международный хаб для перелётов в Европу, Северную Америку и Азию.
Дополнительную поддержку компании оказывает изменение региональной логистики. Рост геополитических рисков на южных маршрутах усиливает значение северного воздушного коридора через Кавказ, а развитие транспортных проектов между Турцией, Арменией и Азербайджаном повышает стратегическую роль Стамбула как одного из ключевых авиационных узлов региона.
Фундаментальные показатели также остаются сильными. За первое полугодие Turkish Airlines перевезла 44,5 млн пассажиров (+5,5%), увеличила грузовые перевозки на 13,3%, расширила флот до 552 самолётов, а выручка в I квартале выросла на 21% — до $5,9 млрд. При текущей оценке около 3x прибыли TTM рынок, по мнению Teniz Capital, пока не полностью учитывает долгосрочный эффект от расширения маршрутной сети компании.
Подробности - в нашем аналитическом обзоре по ссылке.
_________________________________________________________________________________________
Актуальная аналитика инвестиционного рынка - Teniz Capital Investment Banking
Данный материал не является инвестиционной рекомендацией. Существенная часть портфеля должна быть в долговых инструментах с фиксированной доходностью. Однако с учётом интереса клиентов к акциям мы предоставляем аналитические обзоры без рекомендации к покупке.