24 сентября Дональд Трамп принимает Си Цзиньпина в Белом доме. Это их вторая встреча за год после майского визита Трампа в Пекин и первый визит Си в Белый дом с 2015 года. На переговорах — торговля, редкоземельные металлы и искусственный интеллект, однако для инвесторов важнее не сама встреча, а то, что произойдёт через семь недель после неё.
10 ноября истекает годовое торговое перемирие, заключённое в Пусане. В его рамках США снизили «фентаниловую» пошлину на китайские товары до 10% и приостановили ещё 10% взаимных пошлин. Китай отложил ограничения на экспорт редкоземельных металлов и согласился закупать 25 млн тонн американской сои ежегодно до 2028 года. США также временно смягчили часть экспортных ограничений. Если договорённости не продлить, все эти меры могут вернуться одновременно.
Первый ключевой вопрос — срок нового перемирия. Пекин ранее предлагал продлить его до января 2029 года, тогда как Вашингтон предпочёл более короткий период, чтобы сохранить рычаги давления. Для бизнеса разница существенна: годовое продление даёт компаниям горизонт для инвестиционного планирования, тогда как шесть месяцев сохраняют высокую неопределённость.
Второй вопрос — редкоземельные металлы. Китай контролирует около 90% переработки магнитных редкоземов, поэтому ограничения на их экспорт остаются одним из главных инструментов Пекина в переговорах. Для рынка важны будут не общие заявления, а конкретные решения по экспортным лицензиям и возможное создание рабочей группы по критическим минералам.
Отдельный блок — чипы и ИИ. В мае США разрешили примерно десяти китайским компаниям, включая Alibaba, Tencent, ByteDance и JD.com, покупать NVIDIA H200, однако Пекин одновременно призвал бизнес отдавать приоритет отечественным процессорам. Любые новые договорённости по доступу к американским AI-чипам напрямую влияют на инвестиционные планы китайских интернет-компаний в ИИ.
Также обсуждаются закупки американской сои, нефти и СПГ.
Возможное снижение пошлин на энергоносители может войти в пакет взаимных тарифных уступок примерно на $30 млрд. До введения китайских пошлин импорт американской нефти и газа составлял $7,5–12 млрд в год, поэтому восстановление этих потоков может иметь значение и для энергетического рынка.
Базовый сценарий Teniz Capital — небольшие шаги без крупного прорыва: продление перемирия примерно на год, новый пакет закупок и, возможно, рабочая группа по критическим минералам. Поскольку подобный исход в значительной степени ожидается рынком, важнее будет риск короткого продления или провала переговоров. Для китайских технологических компаний ключевой станет ясность по чипам, для экспортёров и платформ — дальнейший уровень пошлин.
Поэтому после встречи 24 сентября главным сигналом станут не заявления о ходе переговоров, а срок продления перемирия и конкретные договорённости по редкоземельным металлам и экспортным ограничениям. Именно они покажут, получат ли рынки более предсказуемые условия после 10 ноября или торговая неопределённость между США и Китаем сохранится.
Подробности - в нашем аналитическом обзоре по ссылке.
_________________________________________________________________________________________
Актуальная аналитика инвестиционного рынка - Teniz Capital Investment Banking
Данный материал не является инвестиционной рекомендацией. Существенная часть портфеля должна быть в долговых инструментах с фиксированной доходностью. Однако с учётом интереса клиентов к акциям мы предоставляем аналитические обзоры без рекомендации к покупке.