SpaceX (SPCX) представила первые результаты после выхода на биржу и показала один из самых сильных кварталов в истории компании. Выручка выросла на 92% г/г, до $7,8 млрд, скорректированная EBITDA утроилась до $3,5 млрд, а чистый убыток сократился почти вдвое — до $541 млн. Одновременно компания завершила крупнейшее IPO в истории мировых рынков, привлекла около $85,7 млрд и впервые обозначила стратегию развития как единой платформы «космос + связь + ИИ».
Главным драйвером роста стал AI-сегмент. Его выручка увеличилась более чем в 3 раза, до $2,6 млрд, а направление впервые вышло на положительную EBITDA ($1,1 млрд) благодаря запуску облачного бизнеса для аренды вычислительных мощностей. За квартал компания законтрактовала $14,1 млрд облачных продаж, а среди крупнейших клиентов уже значатся Anthropic, Google и Reflection AI.
При этом основным источником денежных потоков остаётся Starlink. Количество абонентов достигло 12 млн, выручка сегмента выросла на 66%, до $4,3 млрд, а корпоративный и государственный бизнес увеличился сразу на 108%. SpaceX также получила многолетние контракты Космических сил США и продолжает расширять присутствие в авиационном интернете, одновременно готовясь к запуску спутниковой связи напрямую со смартфонами.
Космическое направление также сохраняет высокие темпы развития. Во II квартале компания выполнила 78 запусков, выведя на орбиту более 1 000 тонн полезной нагрузки, а программа Starship приблизилась к полноценной многоразовой эксплуатации. По оценке менеджмента, новая система способна в будущем снизить стоимость вывода грузов на орбиту почти на 99% по сравнению с историческими уровнями.
Главным вызовом остаётся беспрецедентный объём инвестиций. Только за квартал капитальные затраты составили $18,4 млрд, из которых $15,8 млрд были направлены на развитие AI-инфраструктуры. Несмотря на сильный баланс после IPO и выпуск облигаций инвестиционного уровня на $25 млрд, дальнейший инвестиционный кейс SpaceX во многом будет зависеть от способности компании сохранять высокие темпы роста облачного бизнеса и финансировать масштабную экспансию.
_________________________________________________________________________________________
Актуальная аналитика инвестиционного рынка - Teniz Capital Investment Banking
Данный материал не является инвестиционной рекомендацией. Существенная часть портфеля должна быть в долговых инструментах с фиксированной доходностью. Однако с учётом интереса клиентов к акциям мы предоставляем аналитические обзоры без рекомендации к покупке.