Акции Axon Enterprise (AXON, Nasdaq) закрылись 12 августа 2026 года на уровне $599,78, а с момента нашей публикации «Axon Enterprise: Рекорды ИИ-модели против "SaaS-покалипсиса"» от 22 июня 2026 года, когда бумага стоила $410,03, они прибавили около +46%. Основным катализатором стала сильная отчётность за II квартал 2026 года, опубликованная 5 августа.
Наш прежний тезис реализуется в явной форме. В июньском обзоре мы указывали на разрыв между ускоряющимся ростом бизнеса и просевшими до многолетних минимумов мультипликаторами, называя это точкой входа. Свежие результаты подтвердили операционную динамику, и рынок начал закрывать этот дисконт.
Выручка за квартал составила $904 млн (+35% г/г) - это десятый подряд квартал с ростом выше 30%. Сегмент Software & Services вырос на 36%, до $398 млн, причём уже более трети этой выручки приходится на решения вне ядра Evidence - real-time operations, AI Era Plan, counter-drone и Axon 911, которые растут суммарно примерно на 70%. Направление Connected Devices прибавило 35%, до $507 млн, за счёт Dedrone, TASER 10 и камеры Axon Body 4.
Отдельно стоит выделить два драйвера. Выручка от ИИ-тарифа AI Era Plan выросла почти на 700% г/г, что прямо подтверждает наш тезис о монетизации перехода ведомств на премиальный план. А бизнес counter-drone (Dedrone) впервые превысил $100 млн выручки за квартал - менее чем за два года после поглощения; в результате сегмент Platform Solutions вырос сразу на 123%. Годовой повторяемый доход (ARR) достиг $1,6 млрд (+39%), а коэффициент удержания чистой выручки поднялся до 126%. Скорректированная EBITDA составила $242 млн при марже 26,8%, а объём будущих контрактных обязательств вырос на 40% г/г, до $15,1 млрд.
Дополнительным сигналом стало повышение годового прогноза по выручке до 32–34% против прежних 30–32%, а также включение компании в число участников программы DHS по борьбе с дронами (counter-UAS) объёмом $1,5 млрд. В квартале Axon подписала две девятизначные сделки с крупными городами, одна из которых стала крупнейшим заказом на TASER в истории компании, а международные бронирования выросли примерно втрое год к году.
При этом риски остаются существенными. Оценка компании по-прежнему высокая, а дальнейший рост во многом зависит от скорости перехода установленной базы на дорогой ИИ-тариф. В III квартале менеджмент ожидает давления на маржу из-за роста цен на память, а квартальная выручка counter-drone может колебаться из-за крупных разовых поставок оборудования. Сохраняется и чувствительность бумаги к общему сентименту в технологическом секторе.
_________________________________________________________________________________________
Актуальная аналитика инвестиционного рынка - Teniz Capital Investment Banking
Данный материал не является инвестиционной рекомендацией. Существенная часть портфеля должна быть в долговых инструментах с фиксированной доходностью. Однако с учётом интереса клиентов к акциям мы предоставляем аналитические обзоры без рекомендации к покупке.