Oracle (NYSE: ORCL) продолжает трансформацию из компании баз данных в одного из крупнейших поставщиков вычислительных мощностей для ИИ. В I квартале FY2027 выручка выросла на 30% до $19,3 млрд, а облачная инфраструктура OCI — на 121% до $7,4 млрд. Компания повысила прогноз на год и теперь ожидает не менее $90 млрд выручки.
Рост OCI ускоряется уже девятый квартал подряд. За квартал Oracle ввела 850 МВт мощностей дата-центров и более 300 тыс. GPU — почти втрое больше, чем кварталом ранее. При этом загрузка парка GPU достигла 97,9%, то есть доступные мощности практически полностью используются клиентами.
Основная часть роста приходится непосредственно на вычислительную инфраструктуру: выручка от CPU и GPU увеличилась на 151% до $6,5 млрд. Oracle закупает ускорители NVIDIA и предоставляет мощности для обучения и эксплуатации AI-моделей таким клиентам, как OpenAI, xAI и Meta. Одновременно мультиоблачная база данных Oracle внутри Azure, AWS и Google Cloud выросла на 353%.
Масштаб будущей выручки уже зафиксирован в контрактах. RPO достиг $664 млрд (+46% г/г), причём около половины портфеля должно превратиться в выручку в течение ближайших трёх лет. Только за квартал Oracle подписала более $30 млрд новых AI-контрактов.
Значительная часть из них финансируется через предоплаты клиентов или оборудование самих заказчиков, что снижает дополнительную нагрузку на баланс компании.
Но быстрый рост требует рекордных инвестиций. Капитальные затраты за квартал составили $28,5 млрд, а свободный денежный поток оказался отрицательным — −$5,4 млрд. На весь год Oracle подтверждает капзатраты в размере $90–95 млрд и называет 2027–2028 финансовые годы пиковыми по инвестициям. Долг компании составляет около $125 млрд, а число акций в обращении за год выросло на 3% после привлечения нового капитала.
При этом традиционный бизнес постепенно уступает место облаку. Выручка SaaS выросла на 10% до $4,2 млрд, тогда как программное обеспечение сократилось на 3% до $5,6 млрд. Компания рассматривает снижение лицензий как часть перехода клиентов от локальных решений к облачной инфраструктуре.
На II квартал Oracle ожидает рост общей выручки на 30–34%, облачного бизнеса — на 65–71%. На весь FY2027 ориентир составляет не менее $90 млрд выручки и $8,10 прибыли на акцию. Более долгосрочные цели компания планирует представить на Дне инвестора 28 октября.
Таким образом, главный вопрос для Oracle уже не в наличии спроса — GPU загружены почти полностью, а RPO достиг $664 млрд. Теперь компании предстоит показать, что масштабные инвестиции в дата-центры смогут превратить этот портфель контрактов в устойчивый денежный поток, не создавая чрезмерной нагрузки на баланс.
Подробности - в нашем аналитическом обзоре по ссылке.
_________________________________________________________________________________________
Актуальная аналитика инвестиционного рынка - Teniz Capital Investment Banking
Данный материал не является инвестиционной рекомендацией. Существенная часть портфеля должна быть в долговых инструментах с фиксированной доходностью. Однако с учётом интереса клиентов к акциям мы предоставляем аналитические обзоры без рекомендации к покупке.