Northrop Grumman (NYSE: NOC), один из крупнейших оборонных подрядчиков США, представила результаты III квартала 2026 года. Выручка выросла на 7% г/г до $11,1 млрд, чистая прибыль достигла $1,12 млрд, а прибыль на акцию (EPS) составила $7,89. Компания второй квартал подряд повысила прогноз по прибыли на 2026 год и впервые представила ориентиры на 2027-й.
Наиболее сильную динамику показал авиационный сегмент: выручка увеличилась на 14% до $3,6 млрд, а операционная прибыль — на 24% до $377 млн. Основными драйверами стали программы истребителей F-35, стратегических бомбардировщиков B-21 и обслуживание парка B-2. Дополнительным достижением стал первый автономный полёт беспилотного истребителя YFQ-48A Talon Blue.
В сегменте оборонных систем выручка выросла на 12% до $2,3 млрд благодаря развитию программы межконтинентальной ракеты Sentinel. Компания впервые завершила вертикальную сборку ракеты и готовится к первому запуску в 2027 году. При этом маржа направления снизилась с 11,4% до 10,8% из-за увеличения доли контрактов с возмещением затрат.
Сегмент Mission Systems сохранил самую высокую рентабельность — 15,8% при выручке $3,2 млрд. Космическое направление увеличило выручку на 2% до $2,7 млрд, несмотря на перенос отдельных запусков. Компания также поставила первые 21 спутник для военной сети на низкой околоземной орбите.
Главный результат квартала — рекордный портфель заказов в $109,6 млрд (+20% г/г), что соответствует примерно двум с половиной годам выручки. За квартал Northrop получила новые контракты на $16,4 млрд при выручке $11,1 млрд. Крупнейшие заказы связаны с секретными программами национальной безопасности, Sentinel, подводными лодками Virginia и F-35.
Высокий спрос требует расширения производственных мощностей. За три месяца компания добавила более 90 тыс. кв. м производственных и инженерных площадей, а капитальные вложения на 2026 год запланированы на уровне $1,85 млрд. Одновременно Northrop сократила расходы на обратный выкуп акций, направляя средства на развитие производства.
Финансовые прогнозы также улучшились. Ориентир по скорректированной EPS на 2026 год повышен до $29,35–29,75, а свободный денежный поток ожидается на уровне $3,1–3,5 млрд. На 2027 год менеджмент прогнозирует рост выручки на 5–7% и свободный денежный поток в диапазоне $3,3–3,7 млрд.
При этом сохраняются риски, связанные с высокой капиталоёмкостью производства, снижением маржи отдельных оборонных программ и зависимостью от государственного финансирования. Дополнительное давление на отчётную прибыль 2027 года может оказать сокращение ожидаемого пенсионного дохода с $500 млн до $265 млн.
По оценке Teniz Capital, Northrop Grumman представляет интерес как контрциклическая компания, поскольку спрос на её продукцию определяется прежде всего оборонным бюджетом США, а не потребительской активностью.
Долгосрочные программы B-21, F-35, Sentinel и спутниковых систем обеспечивают высокую предсказуемость будущих заказов.
Таким образом, рекордный портфель контрактов формирует основу для устойчивого роста Northrop Grumman в ближайшие годы. Однако дальнейшие финансовые результаты будут зависеть от способности компании своевременно расширять производство, контролировать затраты и повышать рентабельность крупных оборонных программ.
_________________________________________________________________________________________
Актуальная аналитика инвестиционного рынка - Teniz Capital Investment Banking
Данный материал не является инвестиционной рекомендацией. Существенная часть портфеля должна быть в долговых инструментах с фиксированной доходностью. Однако с учётом интереса клиентов к акциям мы предоставляем аналитические обзоры без рекомендации к покупке.