Нефтяной рынок: влияние мировой экономики и рост акций казахстанский компаний - мнение Teniz Capital Investment Banking
Мнение аналитиков Teniz Capital Investment Banking
Нефтяной рынок остается одним из важнейших секторов экономики, на который существенно влияют прогнозы восстановления мировой экономики, геополитическая напряженность и стратегические действия ОПЕК+. Ожидаемый рост мировой экономики на 3.6% в 2024 году, особенно в Китае, наряду со смягчением монетарной политики Центральных банков, может привести к увеличению спроса и цен на нефть. Конфликты на Ближнем Востоке и в Украине создают потенциальные сбои, ведущие к дальнейшему росту цен. Teniz Capital Investment Banking считает, что для Казахстана, ключевого экспортера нефти, более высокие цены на нефть увеличивают экспортные доходы, укрепляют национальную валюту и ускоряют экономический рост. Также увеличивается значимость Каспийского трубопроводного консорциума в условиях геополитической нестабильности на Ближнем Востоке.
Вашему вниманию – наш аналитический обзор.
Нефтяной рынок оказывает влияние на цены на энергоносители, мировую торговлю и геополитическую стабильность. В этом отчете мы сделаем обзор последних актуальных событий, включая экономические факторы, действия ОПЕК+, геополитическую напряженность в Украине и на Ближнем Востоке, а также оценим влияние на Казахстан.
На наш взгляд, главными бенефициарами сегодняшнего мирового уклада на рынке нефти являются американские нефтяные компании такие, как Exxon Mobil Corporation, Occidental Petroleum и другие. Американские нефтяные компании выиграют от роста цен на нефть на фоне восстановления мировой экономики и сокращения добычи ОПЕК+. Геополитическая нестабильность и военные конфликты в таких регионах, как Украина и Ближний Восток, увеличивают значимость американских месторождений. Эти месторождения могут компенсировать потери нефтяных поставок из регионов, погрязших в военных конфликтах. Это также приводит к росту значимости Казахстанского Трубопроводного Консорциума (КТК) как альтернативному источнику нефти.
Влияние последних событий на рынок нефти
Обострение Изральско-Иранского конфликта может привести к существенным перебоям на нефтяном рынке, что приведет к резкому росту цен. Оба участника конфликта находятся на Ближнем Востоке, в регионе, где находится значительная часть мировых нефтяных запасов.
Иран после исламской революции 1979 года открыто выступает против существования Израиля. Иранская риторика часто включает в себя призывы к уничтожению Израиля, что рассматривается Израилем как угроза его безопасности. Иран поддерживает многие группировки, такие как Хезболла в Ливане и ХАМАС в Газе, которые ведут вооруженную борьбу против Израиля. Эта поддержка включает в себя финансирование, военное обучение и поставки оружия. Ситуация особенно обострилась после вторжения группировки ХАМАС в Израиль 7 октября 2023 года.
В случае эскалации напряженности или военных действий могут возникнуть серьезные перебои в работе нефтедобывающих компаний, транспортной инфраструктуры и экспортных маршрутов. Это, в свою очередь, может привести к сокращению объемов поставок нефти на международные рынки, что, скорее всего, вызовет резкий рост цен на нефть.
Иран добывает почти 3 млн баррелей нефти в сутки, или 3.3% от мировой добычи нефти.Новые санкции против Ирана также могут сократить предложение нефти на мировом рынке.
Эскалация войны в Украине может вызвать новый рост цен на нефть, как это уже было в ранних стадиях конфликта в феврале 2022 года. Россия остается крупным производителем нефти (11% от мировой добычи нефти), и любая эскалация может привести к сокращению поставок нефти и усилению санкций.
Геополитическая напряженность и неопределенность может вызвать тревожность на рынке нефти и привести к росту цен из-за опасений за безопасность поставок. Украина является транзитной страной для значительного объема российской нефти и газа, поэтому любые возможные нарушения поставок могут вызвать волатильность на мировом рынке энергоносителей.
Транзит российского газа продолжает сокращаться. В 2023 году объемы снизились на 28.4% (20.45 млрд куб.м газа) по сравнению с 2022 годом (14.65 млрд).
В целом, поступление газа через украинскую ГТС в 2023 году сократилось с 22.9 млрд, куб.м газа до 19.6 млрд куб.м газа, или на 14%.
Оживление мировой экономики, прогнозируемое на 2024 год, предполагает ускорение значительное экономической активности на глобальном уровне, что, в свою очередь, увеличит спрос на энергоресурсы, включая нефть.Международный валютный фонд (МВФ) ожидает, что мировая экономика вырастет на 3.6% в 2024 году, что будет способствовать росту цен на нефть.
Смягчение монетарных политик Центральными банками будет способствовать экономическому росту, особенно в условиях, когда инфляция показыват тенденцию к снижению. Американская инфляция (CPI) достигла пика в 9.1% в июне 2022 года и в дальнейшем шла на спад. В марте 2024 года американская инфляция была на уровне 3.5%.
Снижение инфляции создает благоприятные условия для Центральных банков к пересмотру и возможному снижению процентных ставок в 2024 году. Снижение процентных ставок обычно ведет к увеличению доступности кредитов для бизнеса и потребителей, что стимулирует инвестиции и потребительские расходы, поддерживая таким образом экономический рост, что благоприятно скажется спросе на нефть.
Однако, стоит отметить, что рост цен на нефть может иметь и обратный эффект, усиливая инфляционные давления. Это связано с тем, что нефть является значимым компонентом себестоимости во многих отраслях экономики.
Восстановление Китая в 2024 году также увеличит спрос на нефть. В этом году Китай активно работает над восстановлением своей экономики после замедления, вызванного продолжительной политикой нулевого COVID. Эта политика привела к значительным экономическим потерям, и теперь правительство предпринимает решительные шаги для возобновления роста.
Китайское правительство увеличило бюджетные расходы на 7.8% по сравнению с прошлым годом, в том числе на инфраструктурные проекты и научно-исследовательские разработки, а также внедряет налоговые льготы и увеличивает объем денежной массы в экономике, чтобы стимулировать кредитование и инвестиции. Для сравнения Китай увеличил консолидированные бюджетные расходы на 2.7% и 3.5% в 2023 и 2022 году.
Члены ОПЕК+ сохраняют политику сокращения добычи нефти для поддерживания высоких цен на нефть. Это позволило ценам на нефть достигнуть около $90 за баррель. Члены ОПЕК+ ранее согласились продлить добровольное сокращение добычи на 2.2 млн баррелей в стуки до конца июня 2024 года.
Подобные соглашения ОПЕК+ заключает с целью привнести стабильность на рынке нефти и удержать цены на нефть на определенном уровне. Благодаря такому подходу члены ОПЕК+ могут эффективно контролировать предложение нефти на мировом рынке, поддерживаемый при этом желаемый уровень цен и свои экономические интересы.
Влияние на Казахстан
Увеличение доходов. Казахстан является крупным экспортером нефти, и рост цен напрямую увеличивает экспортные доходы страны. Это приводит к росту бюджетных поступлений (30-50% от общих поступлений приходится на нефтегазовый сектор), что позволяет правительству увеличивать расходы на социальные программы, инфраструктуру и другие важные сферы. Рост нефтяного сектора стимулирует всю экономику Казахстана, что приводит к созданию новых рабочих мест, росту инвестиций и развитию смежных отраслей.
Укрепление национальной валюты. Нефть является основным экспортным товаром Казахстана, и рост цен на нее, как правило, приводит к укреплению тенге по отношению к другим валютам. Это делает импорт более дешевым и повышает покупательскую способность населения.
Рост значимости Каспийского Трубопроводного Консорциума (КТК). В случае эскалации конфликтов на Ближнем Востоке, которые нарушат поставки нефти из региона, это может привести к росту спроса на нефть из Каспийского региона. КТК с пропускной способностью в 67 млн тонн нефти в год (2023 год) и планируемым расширением до 80 млн тонн в год (к 2024 году) играет важную роль в экономике Казахстана (80% экспорта нефти) и энергетической безопасности Европы.
В 2022 году Россия приостановила работу КТК на несколько недель из-за экологических проблем, что вызвало опасения по поводу надежности КТК как маршрута экспорта нефти. Влияние Российской Федерации на КТК является значительным за счет 31% доли в трубопроводе и того факта, что КТК проходит по территории России. Россия может использовать свое влияние на КТК для достижения своих политических целей.
Однако наличие крупных американских акционеров в КТК (доля Chevron 15%, доля Exxon Mobil 7.49%) и в нефтяных компаниях (Тенгизшевройл, Кашаган, Карачаганак и другие) снижает риски операционных проблем и потенциальных атак на трубопровод. Через доли в казахстанских месторождениях американские компании контролируют около 30% добычи нефти в Казахстане. Три крупнейших нефтяных месторождения в Казахстане, Кашаган, Тенгиз и Карачаганак суммарно составляют около 50% всех текущих запасов нефти. Таким образом, наличие американских интересов в КТК и казахстанских месторождениях обеспечивает безопасность от военных активностей и возникающих с ними рисков.
Рост казахстанского фондового рынка. Акции компаний из нефтегазового сектора, как КазМунайГаз (КМГ), КазТрансОйл (КТО) и других, вероятно, подорожают по мере роста цен на нефть. Эти компании станут прямыми бенефициарами от высоких цен на нефть, получая высокие доходы от нефти и газа. Высокие доходы позволят КМГ и КТО увеличить дивиденды, а также реинвестировать прибыли в новые проекты и расширение производства. Компании не из нефтегазового сектора (банки, телекомы и другие) также выиграют от общего роста экономики, которую принесет рост цен на нефть.
Ключевые риски, которые могут привести к снижению цен на нефть:
Избыточное производство. Увеличение добычи нефти сверх спроса может привести к снижению цен на нефть. Рост добычи в Пермском бассейне (США), снятие санкций с Венесуэлы или успешная разработка Гайанских месторождений приведут к увеличению предложения нефти.
Экономическая нестабильность. Ухудшение экономической ситуации в крупных экономиках может привести к снижению потребления энергии и сокращению спроса на нефть, что создаст давление на цены.
Рост производства альтернативных источников энергии. Быстрое развитие и внедрение возобновляемых источников энергии, таких как солнечная и ветряная энергия, может снизить спрос на нефть.
Изменение валютных курсов. Укрепление доллара США может сделать нефть дороже для покупателей, что также может снизить спрос на нефть.
