Масштабные сбои в российских дата-центрах Яндекса 10–11 октября 2026 года продемонстрировали риски концентрации вычислительных мощностей в одной стране. На этом фоне может вырасти спрос на альтернативные площадки для размещения цифровой инфраструктуры. Одним из потенциальных бенефициаров становится Казахтелеком, крупнейший оператор дата-центров в Казахстане.
Особое значение для компании приобретает проект строительства ИИ-кампуса в Экибастузе.
Ключевые факторы роста:
Технологические возможности. Казахстан получил разрешение Минторга США на поставку передовых чипов NVIDIA Vera Rubin и GB300. Доступ к этим технологиям ограничен для России и Китая, а среди стран Центральной Азии такое разрешение получил только Казахстан.
Масштаб проекта. Совместно с американской Firebird реализуется строительство ИИ-кампуса мощностью до 245 МВт, что почти в десять раз превышает существующие мощности дата-центров Казахтелекома. Первая очередь рассчитана на 125 МВт, а общий объём инвестиций в неё оценивается в $5 млрд.
Потенциальная выручка. По расчётам Teniz Capital, при полной загрузке двух очередей годовая арендная выручка совместного предприятия может составить $220–330 млн, из которых на долю Казахтелекома придётся $110–165 млн.
Однако реализация проекта сопровождается существенными финансовыми и инфраструктурными рисками.
Рентабельность. В первые годы процентные расходы и амортизация могут практически полностью поглощать арендную выручку. По оценке Teniz Capital, прибыль совместного предприятия до налогообложения будет находиться в диапазоне от −$46 млн до +$48 млн в год.
Энергоснабжение. При непрерывной нагрузке 250 МВт проекту потребуется около 2,2 млрд кВт·ч электроэнергии ежегодно, что превышает текущий профицит энергосистемы Казахстана.
Структура бизнеса. Поскольку проект реализуется через совместное предприятие KT-Telecom, арендные поступления не будут напрямую отражаться в консолидированной выручке и EBITDA Казахтелекома. В отчётности будет учитываться только доля компании в прибыли совместного предприятия.
Таким образом, Экибастуз может стать новым направлением роста Казахтелекома, однако его влияние на финансовые результаты будет зависеть от условий аренды, стоимости финансирования и сроков ввода мощностей.
Подробности - в нашем аналитическом обзоре по ссылке.
_________________________________________________________________________________________
Актуальная аналитика инвестиционного рынка - Teniz Capital Investment Banking
Данный материал не является инвестиционной рекомендацией. Существенная часть портфеля должна быть в долговых инструментах с фиксированной доходностью. Однако с учётом интереса клиентов к акциям мы предоставляем аналитические обзоры без рекомендации к покупке.