PCE - индекс цен на личные потребительские расходы, главный показатель инфляции для ФРС при решениях по ставке. По данным Бюро экономического анализа США (BEA) от 30 сентября 2026 года, в августе цены выросли на 3,4% в годовом выражении (+0,3% за месяц).
Данные оказались лучше ожиданий: экономисты прогнозировали рост на 0,4% за месяц и 3,7% за год. Базовая инфляция также оказалась ниже прогноза (3,0% против ожидаемых 3,3%). При этом инфляция по-прежнему заметно выше цели ФРС в 2%.
Базовый PCE, из которого исключены продукты питания и энергоносители, вырос на 3,0%. Эти категории исключают из-за сильных колебаний цен, и без них лучше видна устойчивая тенденция. Разрыв между 3,4% и 3,0% показывает, что заметную часть инфляции сейчас дают топливо и продукты.
Одновременно потребительские расходы выросли на 0,9% за месяц, а доходы - лишь на 0,2%. Норма сбережений снизилась до 4,1%: американцы продолжают тратить, всё больше за счёт накоплений.
Растут и инфляционные ожидания. По данным Мичиганского университета, в сентябре американцы ждут роста цен на 4,6% в ближайший год, это максимум с июня. Главные причины - цены на топливо и тарифы.
В материале «ФРС повысила ставку впервые с 2023 года» от 17 сентября мы отмечали, что дорогая нефть и импорт постепенно закрепляются в ожиданиях. Свежие данные это подтверждают, а сама ФРС не ожидает возвращения инфляции к 2% до 2029 года.
🔍Что это значит. Инфляция не ускоряется, но и не снижается. Устойчивый спрос вместе с растущими ожиданиями не даёт ФРС аргументов для смягчения политики. Когда люди уверены в дальнейшем росте цен, они стараются купить сейчас, а компаниям проще переносить издержки в цены. Для рынка это означает, что высокие ставки, вероятно, сохранятся дольше. Это давит на длинные облигации и акции роста.
Риски: затяжной конфликт на Ближнем Востоке и новый виток торговых споров могут снова ускорить инфляцию через цены на энергоносители.
_________________________________________________________________________________________
Актуальная аналитика инвестиционного рынка - Teniz Capital Investment Banking
Данный материал не является инвестиционной рекомендацией. Существенная часть портфеля должна быть в долговых инструментах с фиксированной доходностью. Однако с учётом интереса клиентов к акциям мы предоставляем аналитические обзоры без рекомендации к покупке.