IBM (IBM) завершила II квартал 2026 года неоднозначно: выручка составила $17,2 млрд, операционная прибыль на акцию выросла на 5% — до $2,93, а операционная pre-tax маржа расширилась на 30 б.п. Однако компания снизила прогноз роста годовой выручки с более чем 5% до 4–5% после того, как часть крупных софтверных сделок не закрылась в срок, что привело к недобору около $400–500 млн квартальной выручки.
Причиной стал, парадоксально, сам ИИ-бум. На фоне роста цен на серверы, системы хранения данных и память примерно на 30% квартал к кварталу корпоративные клиенты перенаправили часть капитальных бюджетов на закупку дефицитного оборудования, отложив крупные сделки по программному обеспечению IBM. При этом около трети сорвавшихся сделок уже удалось закрыть в первые три недели июля, что поддерживает тезис компании о том, что спрос был отложен, а не потерян.
В то же время ИИ остаётся важным драйвером отдельных направлений IBM. Distributed Infrastructure выросла на рекордные 37%, достигнув исторического максимума по бэклогу около $500 млн. В консалтинге генеративный ИИ уже формирует около 50% новых подписаний и более 30% бэклога, а софтверный бизнес принёс $7,8 млрд выручки, увеличившись на 5%. Компания также продолжает развивать watsonx, Red Hat и другие решения для управления ИИ, данными и гибридной инфраструктурой.
Несмотря на слабость части софтверных продаж, IBM подтвердила прогноз роста свободного денежного потока примерно на $1 млрд за год и повысила прогноз расширения операционной маржи до 100 б.п. Теперь ключевым фактором для компании станет скорость закрытия перенесённых сделок в III квартале и дальнейшее ускорение рекуррентного софтверного бизнеса.
Подробности - в нашем аналитическом обзоре по ссылке.
_________________________________________________________________________________________
Актуальная аналитика инвестиционного рынка - Teniz Capital Investment Banking
Данный материал не является инвестиционной рекомендацией. Существенная часть портфеля должна быть в долговых инструментах с фиксированной доходностью. Однако с учётом интереса клиентов к акциям мы предоставляем аналитические обзоры без рекомендации к покупке.