Армения предлагает одну из наиболее сбалансированных историй в сегменте BB-: доходности остаются на уровне 6.0–6.5%, при этом макрофон продолжает улучшаться, а спреды остаются умеренными.
Ключевой драйвер - сочетание доходности и качества:
- позитивный рейтинговый импульс (Fitch и S&P)
- рост экономики около 9.8% г/г
- инфляция на уровне ~4.3%
Спреды к UST находятся в диапазоне ~200–280 б.п., что сохраняет потенциал для сжатия, при этом текущие уровни уже дают привлекательный carry.
Кривая формируется тремя ключевыми выпусками:
• Armenia 2029 - ~4.2%
• Armenia 2031 - ~3.9%
• Armenia 2035 - ~7.1%
Макроэкономическая устойчивость остаётся важным фактором:
- госдолг около 50% ВВП
- дефицит бюджета ~3.7%
- внешний долг обслуживается на комфортном уровне
На фоне других EM-эмитентов Армения торгуется с премией, но остаётся значительно ниже стрессовых уровней, сохраняя баланс между доходностью и риском.
Фактически рынок предлагает комбинацию: высокий купон + умеренный риск + потенциал сжатия спредов
Подробности - в нашем аналитическом обзоре по ссылке.
Данный материал не является инвестиционной рекомендацией. Существенная часть портфеля должна быть в долговых инструментах с фиксированной доходностью. Однако с учётом интереса клиентов к акциям мы предоставляем аналитические обзоры без рекомендации к покупке.