27 июля 2026 года акции китайского производителя памяти CXMT (688825) взлетели более чем на 500% в первый день торгов на шанхайском STAR Market - с цены IPO 8,66 юаня до примерно 52–55 юаней. Это мгновенно сделало компанию самой дорогой публичной компанией материкового Китая с капитализацией около 3,6 трлн юаней (~$530 млрд), обойдя по стоимости и Intel (INTC), и банк ICBC.
В ходе размещения CXMT привлекла 57,92 млрд юаней (~$8,6 млрд) - это крупнейшее IPO в Азии в 2026 году и рекордное для китайского полупроводникового сектора. Средства пойдут на расширение производственных мощностей, R&D и оборотный капитал.
CXMT - ведущий китайский производитель DRAM-памяти и четвёртый в мире по объёму, с долей рынка около 8%. Компания стала ключевым бенефициаром дефицита памяти, вызванного бумом AI: чипы DRAM критичны для AI-серверов и дата-центров, а нехватка толкает цены вверх. По итогам I квартала 2026 года CXMT вышла на операционную прибыль 35,43 млрд юаней против убытка годом ранее.
Отдельный драйвер сентимента - сообщения о том, что Apple (AAPL) тестирует чипы CXMT для устройств, продаваемых в Китае, на фоне диверсификации цепочки поставок. Для Пекина же CXMT - часть стратегии технологического самообеспечения в условиях экспортных ограничений США.
Ключевые риски. Аналитики, предупреждают о геополитических рисках US–China, способных ограничить развитие и расширение мощностей. CXMT числится в списке Пентагона компаний с предполагаемыми военными связями, а её технологии всё ещё отстают от Samsung, SK Hynix и Micron (MU). Кроме того, рынок может находиться вблизи пика цикла памяти: текущая рентабельность вряд ли устойчива, а сам взлёт на дебюте дополнительно усилен ограниченным free-float.
_________________________________________________________________________________________
Актуальная аналитика инвестиционного рынка - Teniz Capital Investment Banking
Данный материал не является инвестиционной рекомендацией. Существенная часть портфеля должна быть в долговых инструментах с фиксированной доходностью. Однако с учётом интереса клиентов к акциям мы предоставляем аналитические обзоры без рекомендации к покупке.