CoreWeave (CRWV) завершила II квартал 2026 года с рекордными результатами на фоне высокого спроса на AI-инфраструктуру. Выручка выросла на 112% г/г, до $2,6 млрд, а скорректированная EBITDA — на 101%, до $1,51 млрд. При этом компания впервые за несколько кварталов показала заметное последовательное улучшение операционной рентабельности: скорректированная операционная прибыль достигла $128 млн против $21 млн кварталом ранее.
Главным показателем будущего роста остаётся портфель заказов. Законтрактованная выручка достигла $104,2 млрд (+246% г/г), причём эта сумма ещё не включает более $25 млрд новых обязательств, подписанных уже в начале III квартала. Среди крупнейших новых соглашений — дополнительные $21 млрд от Meta, многолетний контракт с Anthropic и обязательство на $6 млрд от Jane Street. Одновременно клиентская база расширяется за пределы крупнейших AI-компаний — в неё входят Caterpillar, Grammarly, Bentley Systems и другие корпоративные заказчики.
Дефицит вычислительных мощностей позволяет CoreWeave повышать цены. В июле компания увеличила их примерно на 25% по всей линейке SKU, а новые контракты заключаются с маржой контрибуции на 5–10 п.п. выше предыдущих сделок. Даже ускорители старых поколений сохраняют высокую стоимость, а ближайшие доступные мощности компании фактически полностью распроданы.
Параллельно CoreWeave расширяет бизнес за пределы простой аренды GPU. Законтрактованная годовая выручка платформы managed inference выросла с $1 млн до более чем $100 млн всего за несколько месяцев, а к концу года компания рассчитывает довести её как минимум до $250 млн. Активная электрическая мощность достигла 1,5 ГВт, законтрактованная — уже 4,2 ГВт, а долгосрочная цель составляет не менее 8 ГВт к 2030 году.
Однако столь быстрый рост требует огромного капитала. CapEx только за квартал составил $9,4 млрд, а чистый убыток увеличился до $626 млн. Чистые процентные расходы выросли на 140%, до $640 млн, поскольку компания продолжает активно привлекать долговое финансирование для строительства новых мощностей. На весь 2026 год прогноз капитальных затрат повышен до $35–39 млрд.
Несмотря на риски, менеджмент повысил годовой прогноз: теперь CoreWeave ожидает выручку $12,4–13,2 млрд и скорректированную операционную прибыль до $960 млн–$1,15 млрд. Главный вопрос для компании остаётся прежним — сможет ли она превращать рекордный портфель AI-контрактов в денежный поток быстрее, чем растут долг и стоимость его обслуживания.
Подробности - в нашем аналитическом обзоре по ссылке.
_________________________________________________________________________________________
Актуальная аналитика инвестиционного рынка - Teniz Capital Investment Banking
Данный материал не является инвестиционной рекомендацией. Существенная часть портфеля должна быть в долговых инструментах с фиксированной доходностью. Однако с учётом интереса клиентов к акциям мы предоставляем аналитические обзоры без рекомендации к покупке.