Первый тур президентских выборов в Бразилии завершился неожиданным результатом. Сенатор Флавиу Болсонару получил 47,0% голосов, опередив действующего президента Лулу да Силву с 45,2%. Ни один кандидат не преодолел порог в 50%, поэтому 25 октября состоится второй тур. Опросы перед голосованием давали преимущество Луле, и результат стал сюрпризом как для социологов, так и для рынка.
Сейчас преимущество остаётся у Болсонару. Большинство выбывших кандидатов представляют правый электорат, и опросы показывают, что их сторонники чаще готовы поддержать именно его. Главный резерв Лулы — 21% избирателей, которые не пришли на первый тур. Поэтому итог будет зависеть от перераспределения голосов и явки.
Для инвесторов различия между кандидатами прежде всего связаны с бюджетной политикой. Болсонару обещает сократить государственные расходы, усилить борьбу с организованной преступностью и сблизиться с США. Лула делает акцент на расширении социальных выплат, новых правах для работников и экологической политике.
Рынок быстро отреагировал на результаты голосования. После первого тура доллар подешевел с 5,21 до 4,99 реала, то есть бразильская валюта укрепилась примерно на 4%, а индекс Ibovespa прибавлял около 8% и обновил исторический максимум. На графике на странице 3 обзора также видно резкое укрепление реала сразу после выборов.
BTG Pactual считает, что в случае победы Болсонару возвращение бразильских акций к средней оценке последних десяти лет может дать ещё 11–20% роста в реалах, а в оптимистичном сценарии — до 45%. Capital Economics также ожидает дальнейшего снижения доходностей государственных облигаций.
Однако значительная часть позитивных ожиданий уже может быть заложена в цены. Рынок заранее предполагает более жёсткую бюджетную политику Болсонару, хотя пока неизвестно, насколько она будет реализована на практике. Если Лула сократит отставание перед вторым туром, реал и бразильские акции могут быстро отдать часть роста.
Таким образом, после первого тура рынок фактически сделал ставку на победу Болсонару, но окончательный результат ещё не определён. До 25 октября ключевыми факторами станут перераспределение голосов выбывших кандидатов и явка — именно они могут определить не только исход выборов, но и дальнейшее движение бразильских активов.
Подробности - в нашем аналитическом обзоре по ссылке.
_________________________________________________________________________________________
Актуальная аналитика инвестиционного рынка - Teniz Capital Investment Banking
Данный материал не является инвестиционной рекомендацией. Существенная часть портфеля должна быть в долговых инструментах с фиксированной доходностью. Однако с учётом интереса клиентов к акциям мы предоставляем аналитические обзоры без рекомендации к покупке.