Акции Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) выросли на 151,1% за год и прибавили 20,3% с начала апреля. Драйвером стала сильная отчётность за 1 квартал 2026 года, превзошедшая ожидания рынка по ключевым показателям. Ранее, в нашем материале от 16 января 2026 года, мы отмечали структурный характер спроса на продукцию компании – текущие результаты подтверждают этот тезис. С момента публикации акции выросли на +19,7%.
Финансовые показатели остаются сильными: чистая прибыль составила $18,15 млрд (+58% г/г), выручка – +35% г/г. Оба показателя – на исторических максимумах.
Прогноз также выглядит уверенно: на следующий квартал компания ожидает выручку в диапазоне $39,0–40,2 млрд (выше консенсуса), а по итогам 2026 года – рост более чем на 30%. Капитальные затраты увеличены до $56 млрд, что отражает необходимость масштабирования производства на фоне высокого спроса.
TSMC занимает уникальную позицию в AI-цепочке. В отличие от Nvidia и AMD, которые разрабатывают чипы и зависят от продуктовых циклов и конкуренции, TSMC выступает инфраструктурным игроком – производственной базой для всей индустрии. Если Nvidia и AMD – бенефициары спроса на AI, то TSMC – поставщик мощности для всего AI-цикла. Это делает модель компании менее волатильной: она зарабатывает на росте всего сектора, независимо от того, кто именно выигрывает внутри него.
Ключевой фактор – устойчивый спрос на AI-чипы. TSMC остаётся основным производственным партнёром Nvidia и других крупных игроков, формирующих инфраструктуру искусственного интеллекта. Дефицит мощностей сохраняется, что указывает на структурный, а не циклический характер роста.
При этом сохраняются риски. Потенциальные перебои поставок (включая гелий и химикаты) на фоне напряжённости на Ближнем Востоке могут оказать давление на цепочки производства. Дополнительно, геополитическая ситуация вокруг Тайваня остаётся ключевым долгосрочным фактором неопределённости.
Данный материал не является инвестиционной рекомендацией. Мы считаем, что основная часть портфеля должна формироваться за счёт инструментов с фиксированной доходностью, при этом предоставляем аналитические обзоры по акциям с учётом интереса клиентов.