Оборонный суперцикл: Германия и Япония идут разными путями
Мир входит в фазу устойчивого роста военных расходов:
глобально - $2.7+ трлн, десятый год подряд роста.
Но ключевая идея - не просто рост, а разные модели этого цикла.
Германия - через конверсию
— капитал и мощности перетекают из автопрома в оборону
— оборонный бюджет ~€108 млрд (2.8% ВВП)
— масштабные заказы (F-35, Leopard, ПВО)
Параллельно:
автосектор теряет маржу и позиции (особенно в Китае) →
инженеры и мощности переходят в defense.
Япония - через открытие
— рост бюджета до ~¥10.6 трлн
— ускорение к 2% ВВП
— либерализация экспорта вооружений
Ключевой момент:
Япония не перераспределяет старые мощности, а открывает новый рынок с нуля.
Что объединяет:
• рост оборонных расходов на годы вперёд
• рекордные портфели заказов (Rheinmetall backlog €63.8 млрд)
• формирование новой high-margin категории в индустрии
Разрыв с автосектором уже очевиден:
авто: P/E ~6–9x
оборона: P/E ~35–80x
Главная идея:
это не просто цикл, а структурный сдвиг капитала из потребления в безопасность.
Потенциал:
— базовый сценарий: +30–60% за 3 года
— при ускорении: до +80–150%
Подробности - в нашем аналитическом обзоре по ссылке.
____________________________________________________________________________________________
Актуальная аналитика инвестиционного рынка - Teniz Capital Investment Banking
Данный материал не является инвестиционной рекомендацией. Существенная часть портфеля должна быть в долговых инструментах с фиксированной доходностью. Однако с учётом интереса клиентов к акциям мы предоставляем аналитические обзоры без рекомендации к покупке.