На прошлой неделе основная активность на рынке облигаций KASE пришлась на государственные бумаги. Доходности на вторичном рынке находились в диапазоне 14–16%. При этом кривая остаётся инвертированной: выпуски с погашением в 2026–2027 годах дают 15,7–16,1%, тогда как длинные бумаги 2035–2038 годов торгуются около 14%. Такая динамика может отражать ожидания снижения ставок и повышенный спрос на длинные выпуски.
Лидером по объёму среди госбумаг стал выпуск MUM300_0001 с погашением в 2038 году: за неделю объём сделок превысил 7 млрд тенге при средневзвешенной доходности 13,99%. В квазигосударственном секторе наибольшая активность пришлась на бумаги Самрук-Қазына и Казахстанского фонда устойчивости.
Корпоративные облигации предлагают заметно более высокую доходность — в среднем 17,5–23%. Наиболее популярными стали бумаги Home Credit Bank и Лизинг Групп. В частности, объём торгов по HCBNb23 достиг 3,26 млрд тенге при доходности 17,75%, а LZGRb21 торговался с доходностью 21,21%. Расширенный спред к госбумагам сохраняет привлекательность корпоративного сегмента для инвесторов, готовых принимать дополнительный кредитный риск.
В долларовом сегменте корпоративного рынка доходности в основном находятся около 10–11%. На неделе спросом пользовались бумаги BASS Gold, ОнлайнКазФинанс, Fincraft Group и QARABULAQ GOLD. Интерес к валютным выпускам сохраняется на фоне глобальной неопределённости и ожиданий по курсу тенге.
В целом рынок продолжает балансировать между стремлением инвесторов зафиксировать высокую доходность и осторожностью в отношении кредитного и процентного риска. Дальнейшая динамика будет чувствительна к сигналам Национального Банка и инфляции.
Подробности - в нашем аналитическом обзоре по ссылке.
_________________________________________________________________________________________
Актуальная аналитика инвестиционного рынка - Teniz Capital Investment Banking
Данный материал не является инвестиционной рекомендацией. Существенная часть портфеля должна быть в долговых инструментах с фиксированной доходностью. Однако с учётом интереса клиентов к акциям мы предоставляем аналитические обзоры без рекомендации к покупке.