Акции Marvell Technology (MRVL, Nasdaq) выросли на +9,85% за один день - до $237,27 на 19 августа 2026 года, а в моменте на торгах рост доходил до ~14%. Триггером стало раскрытие расширенного соглашения с Google по кастомным чипам. С начала года бумага прибавила +179%, а за 12 месяцев - +229%.
Суть сделки. Marvell выдала Google (дочка Alphabet) варрант на покупку до 58 970 907 акций по цене $206,58 за штуку — это около $12,2 млрд при полном исполнении и примерно 7% всех акций компании. Право не безусловное: около 1,36 млн акций вестятся равными квартальными траншами в первый год, а остальное - 240 траншами, по одному за каждые $500 млн выручки от кастомных продуктов, с 3-го квартала 2027 финансового года по конец 2033 финансового. Если Google выберет цели, это может принести Marvell порядка $120 млрд выручки до fiscal 2033. Само коммерческое соглашение подписано 29 июля, варрант выпущен 18 августа 2026 года и исполним до 18 августа 2033 года. Такой пакет сделал бы Google пятым по величине акционером Marvell.
Почему это важно. Сделка закрывает для Marvell «большую тройку» американских гиперскейлеров: к уже действующим программам с AWS и Microsoft добавляется Google. Соглашение охватывает силикон вокруг экосистемы TPU - AI-ускорители инференса, контроллеры хранения, сетевые и памяти-интерфейсы, near-memory compute. Для Google это диверсификация поставщиков: ранее в TPU-программе доминировал Broadcom, чьи акции на новости упали более чем на 5%. Импульс подкрепляет и мартовская инвестиция Nvidia на $2 млрд в рамках NVLink Fusion - Marvell всё явственнее монетизирует свою дифференциацию в кастомном кремнии.
Контекст оценки. Бумага крайне волатильна: годовой диапазон - от $62,31 (3 сентября 2025) до $316,43 (4 июня 2026). Текущая цена - заметно ниже июньского пика, но с июльского минимума акция уже отскочила примерно на +45%. Дополнительно компания усиливает продуктовый портфель за счёт покупки XConn Technologies - технологии коммутации PCIe и CXL для AI-инфраструктуры.
Ключевые риски. Большая часть варранта вестится только при выполнении Google целевых объёмов закупок - если спрос замедлится или Marvell не пройдёт квалификацию, транши могут не реализоваться. Высокая оценка и волатильность усиливают чувствительность к предстоящей отчётности и общему AI-сентименту.
_________________________________________________________________________________________
Актуальная аналитика инвестиционного рынка - Teniz Capital Investment Banking
Данный материал не является инвестиционной рекомендацией. Существенная часть портфеля должна быть в долговых инструментах с фиксированной доходностью. Однако с учётом интереса клиентов к акциям мы предоставляем аналитические обзоры без рекомендации к покупке.