Акции Lockheed Martin (LMT, NYSE) подскочили примерно на +10,5% в день публикации отчёта - с $514,4 (22.07) до $568,6 (23.07.2026), а к 27 июля закрепились около $580. С момента нашей публикации «Lockheed Martin: Patriot выходит в море, новые контракты усиливают кейс» от 28 апреля 2026 года бумаги прибавили около +13,2%.
Отчёт за II квартал 2026 года вышел заметно сильнее прошлого года: выручка $20,1 млрд (+11% г/г), чистая прибыль $1,8 млрд, или $7,94 на акцию, против $1,46 годом ранее - тогда результат был подорван списаниями по проблемным программам на $1,6 млрд. Свободный денежный поток восстановился до $2,9 млрд против отрицательного значения год назад. Ключевой сигнал - рекордный портфель заказов $230 млрд, пополненный новыми контрактами на $65 млрд за квартал.
Отчёт фактически подтвердил тезис, который мы формулировали в апреле. Локомотивом стал сегмент Missiles and Fire Control: выручка +19% г/г до $4,1 млрд на фоне наращивания производства PAC-3 и THAAD. Компания подписала многолетний контракт с Агентством по ПРО на производство перехватчиков THAAD на сумму до $35 млрд, а также получила крупнейший в истории программы F-35 контракт на запчасти ($1,6 млрд). Отдельно отмечен антидроновый комплекс Sanctum, доведённый от концепции до боевых испытаний за 45 дней, - прямое продолжение логики эшелонированной обороны, о которой мы писали ранее.
На уровне сегментов виден операционный разворот: после прошлогодних списаний восстановилась прибыльность в авиационном подразделении (рост поставок F-35) и в сегменте вертолётов и систем, вернувшемся к прибыли. При этом центр тяжести бизнеса всё больше смещается в сторону средств поражения и систем ПРО - именно здесь формируется основной прирост портфеля заказов с долгосрочным горизонтом. Параллельно компания расширяет производственную базу за рубежом, включая совместный выпуск ATACMS в Европе с Rheinmetall и партнёрство с General Motors Defense в США.
Риски сохраняются. Бизнес почти полностью завязан на бюджет и контракты правительства США, что делает его чувствительным к возможным сокращениям расходов, механизмам временного финансирования и приостановкам работы бюджета. Остаётся риск списаний по сложным фиксированным контрактам (как в 2025 году), высокая долговая нагрузка и неопределённость вокруг закрытия сделки по покупке Ultra Maritime. Наконец, значительная часть позитива уже отыграна котировками после отчёта.
Актуальная аналитика инвестиционного рынка - Teniz Capital Investment Banking
Данный материал не является инвестиционной рекомендацией. Существенная часть портфеля должна быть в долговых инструментах с фиксированной доходностью. Однако с учётом интереса клиентов к акциям мы предоставляем аналитические обзоры без рекомендации к покупке.