Air Astana сигнализирует о финансовой дисциплине назначением нового CFO
Air Astana (AIRA) завершила управленческую ротацию, объявив о назначении нового CFO и ожидаемой смене CEO. Переход CEO был заложен в ожидания рынка и не создал новых вводных для инвесторов – фокус закономерно сместился на финансовый контур компании. С 1 марта 2026 года финансовым директором станет Гонсалу Пиреш, ранее CFO крупнейшего авиаперевозчика Португалии. Действующий CFO Ибрахим Жанлыел с 1 апреля 2026 года займет пост CEO; предусмотрен месячный период передачи полномочий.
Инвестиционная значимость назначения связана с профессиональным опытом Пиреса. С 2021 года он отвечал за финансы в TAP Air Portugal, где реализовывал антикризисный план после пандемии: реструктуризацию, контроль затрат, управление долговой нагрузкой, хеджирование топливных и валютных рисков и подготовку компании к повторной приватизации. До прихода в авиацию Пиреш почти 20 лет проработал в финансовом секторе, включая руководящие позиции в инвестиционном банкинге, что усиливает ожидания более строгого и системного подхода к финансовому управлению.
Результаты реструктуризации стали заметны к 2023 году: чистый результат улучшился с убытка −€1,6 млрд в 2021 году до −€65,1 млн в 2022 году и до чистой прибыли €177,3 млн в 2023 году. Выручка достигла рекордных €4,2 млрд, recurring EBITDA margin составила 19%, а отношение Net Debt / EBITDA снизилось до 2,6x – уровня, соответствующего устойчивой модели legacy-перевозчика. Принципиально, что улучшение сопровождалось реальным снижением долговой нагрузки, а не только восстановлением пассажирского спроса. В рамках подготовки к приватизации ориентир по оценке бизнеса TAP сместился к Enterprise Value в диапазоне €1–2 млрд.
Ранее мы уже подробно анализировали Air Astana в наших материалах, посвящённых динамике акций после IPO, операционным результатам и устойчивости бизнес-модели. Тогда мы отмечали рост выручки и пассажиропотока, высокую маржу EBITDAR, умеренную долговую нагрузку и ключевую роль FlyArystan в поддержании доходов группы. Назначение CFO с сильным опытом кризисного и финансового управления логично вписывается в этот инвестиционный нарратив.
Дополнительным подтверждением улучшения инвестиционного восприятия служит динамика акций перевозчика: за последние 12 месяцев бумаги Air Astana выросли на 14,6%, а за последние шесть месяцев – на 17,0%, отражая постепенное восстановление доверия инвесторов на фоне устойчивых операционных результатов и ожиданий более взвешенной финансовой стратегии.
Контекст назначения нового CFO особенно важен на фоне масштабной инвестиционной программы Air Astana по обновлению флота. В январе 2026 года компания получила одобрение акционеров на крупную сделку с Boeing, включая покупку самолетов Boeing 787-9 с поставками в 2032–2035 годах, а также опционы и права на дополнительное приобретение бортов. Совокупный объем будущих контрактов на расширение флота оценивается рынком в триллионы тенге и превышает 50% балансовой стоимости активов компании, что повышает требования к Capex-дисциплине и структуре финансирования.
Сам по себе переход CEO не является катализатором переоценки. Однако профиль нового CFO формирует ожидания более жёсткой финансовой дисциплины в 2026 году – контроля издержек и Capex, фокуса на свободный денежный поток и дивидендную политику. Краткосрочная реакция котировок ожидается сдержанной, тогда как среднесрочная динамика будет зависеть от качества финансового исполнения и способности компании удерживать маржу в условиях волатильных цен на топливо и валютных курсов.
Акции Air Astana торгуются на KASE, Astana International Exchange и London Stock Exchange. Бумаги доступны в приложении Tabys Pro и в личном кабинете брокера, а также входят в ноту на индекс AIX Index.
Данный пост и материалы по ссылкам не являются инвестиционной рекомендацией. Мы убеждены, что существенная часть портфеля должна быть в долговых инструментах с фиксированной доходностью. Но учитывая интерес клиентов к акциям, мы предоставляем аналитические обзоры без рекомендации к покупке.